Het belang van Netto Werkkapitaal bij een bedrijfsoverdracht

Bij de verkoop of overdracht van een onderneming draait het niet alleen om de winstgevendheid, strategische waarde en de verkoopprijs. Een cruciaal, maar soms onderschat element is het Netto Werkkapitaal (NWK). Dit kan een aanzienlijke impact hebben op de uiteindelijke deal en de uitbetaling aan de verkoper. Ondernemers die zich hier vroegtijdig bewust van zijn, kunnen hierop anticiperen en mogelijk financiële voordelen behalen.

Wat is Netto Werkkapitaal?

Netto Werkkapitaal is het verschil tussen de kortlopende activa (zoals debiteuren, voorraden en overige vorderingen) en de kortlopende passiva (zoals crediteuren en andere kortlopende verplichtingen). Het NWK geeft aan in hoeverre een onderneming op korte termijn aan haar verplichtingen kan voldoen en is daarmee een indicatie van de liquiditeitspositie.

Bij een bedrijfsoverdracht wordt vaak een genormaliseerd NWK vastgesteld, dat dient als referentiepunt. Dit is een representatieve waarde gebaseerd op historische gemiddelden en wordt gebruikt om te bepalen of er bij de overdracht nog aanpassingen nodig zijn in de koopprijs.

Waarom is Netto Werkkapitaal belangrijk bij een bedrijfsoverdracht?

Tijdens een overnameproces wordt het NWK vaak als onderdeel van de overnameprijs onderhandeld. Dit kan op verschillende manieren:

• Vaste prijs zonder correctie voor NWK: Hierin wordt geen rekening gehouden met fluctuaties in werkkapitaal. Dit kan risicovol zijn voor zowel koper als verkoper.
• Closing Accounts-methode: De overnameprijs wordt na de overdracht aangepast op basis van het NWK op de transactiedatum.
• Locked Box-methode: De prijs wordt vooraf bepaald, waarbij een bepaalde referentiedatum als uitgangspunt dient en daarna geen verdere aanpassingen plaatsvinden.

Als het NWK op de overdrachtsdatum hoger is dan het afgesproken genormaliseerde niveau, ontvangt de verkoper mogelijk een extra bedrag. Andersom kan een lager NWK leiden tot een lagere uitbetaling. Dit maakt het essentieel om vooraf een strategie te bepalen en hierop te sturen.

Hoe kun je je voorbereiden?

Om onaangename verrassingen te voorkomen, is het slim om al ruim voor de overdracht kritisch naar het NWK te kijken. Enkele aandachtspunten:

1. Optimaliseer debiteurenbeheer: Zorg dat klanten op tijd betalen, minimaliseer openstaande facturen en verkort de betalingstermijnen waar mogelijk.
2. Beheer de voorraad efficiënt: Te grote voorraden binden onnodig kapitaal. Te lage voorraden kunnen de operationele continuïteit in gevaar brengen. Een gebalanceerd voorraadbeheer is cruciaal.
3. Onderhandel betere betalingsvoorwaarden met leveranciers: Door betalingstermijnen iets te verlengen zonder de relatie te schaden, kan het NWK verbeteren.
4. Bepaal een reëel genormaliseerd NWK: Werk samen met financiële adviseurs om een representatieve benchmark te definiëren en te voorkomen dat het NWK onderwerp wordt van discussie.

Het moment van berekening maakt uit

Een belangrijk aspect van NWK-berekeningen is het moment waarop ze worden uitgevoerd. Een onderneming kent namelijk fluctuaties in werkkapitaal door seizoensinvloeden, tijdelijke pieken of dalen in voorraden en wisselende debiteurentermijnen. Wanneer het NWK bijvoorbeeld net na een drukke verkoopperiode wordt berekend, kan dit een vertekend beeld geven.

Een koper zal er belang bij hebben het NWK te baseren op een zo hoog mogelijke referentiewaarde, terwijl een verkoper liever uitgaat van een gemiddelde of een moment waarop het NWK laag was. Dit is een klassiek onderhandelingspunt in overnamegesprekken.

Conclusie

Netto Werkkapitaal speelt een belangrijke rol bij bedrijfsoverdrachten en kan een aanzienlijke impact hebben op de uiteindelijke verkoopprijs. Door tijdig inzicht te verkrijgen in het werkkapitaal en hier actief op te sturen, kunnen ondernemers onaangename verrassingen en financiële nadelen voorkomen. Zorg ervoor dat het genormaliseerde NWK goed wordt vastgesteld en wees je bewust van de momenten waarop het wordt berekend. Een goed voorbereid verkoopproces leidt tot een soepelere transactie en een betere uitkomst voor alle partijen.

Voor verdere toelichting c.q. uitleg neem contact op met Frans van der Werff